利率市场化改革正在加快推进

本文摘要：原标题：利率市场化改革减缓前进自央行宣告2013年7月20日起全面放松金融机构贷款利率管制至今，利率市场化的进程大大加快上海放松小额外币存款利率浮动区间下限，存款保险制度实施，今年以来3次降息、3次降准，将存款利率下限逐步不断扩大到1.5倍，启动面向企业和个人的大额存单日前，央行在《2015年第二季度中国货币政策继续执行报告》中回应，今年以来，中国人民银行倒数上调金融机构存贷款基准利率，减缓前进利率市场化改革。

原标题：利率市场化改革减缓前进自央行宣告2013年7月20日起全面放松金融机构贷款利率管制至今，利率市场化的进程大大加快上海放松小额外币存款利率浮动区间下限，存款保险制度实施，今年以来3次降息、3次降准，将存款利率下限逐步不断扩大到1.5倍，启动面向企业和个人的大额存单日前，央行在《2015年第二季度中国货币政策继续执行报告》中回应，今年以来，中国人民银行倒数上调金融机构存贷款基准利率，减缓前进利率市场化改革。《报告》称之为，随着市场机制建设不断完善，全国性市场利率定价自律机制成员范围有序不断扩大，各地省级市场利率定价自律机制建立健全，为前进利率市场化改革奠下了更加扎实的制度基础。据记者辨别，自从1993年党的十四届三中全会《关于创建社会主义市场经济体制若干问题的要求》明确提出了利率市场化改革的基本设想以来，利率市场化改革早已筹划20多年。

1996年6月1日，央行放松了银行间同业外汇市场利率，沦为利率市场化改革的突破口。同年，证券交易所市场通过利率招标等多种方式首度构建国债发售利率市场化。直到2013年7月20日全面放松贷款利率管制，我国才构建了贷款利率市场化，这一步跨了整整17年，而存款利率市场化也就出了利率改革领域的最后一步。

目前，小范围的试验改革正在积极开展，2014年6月，中国人民银行上海总部宣告，自6月27日起，在上海市辖区内全面放松小额外币存款利率下限。今年存款保险制度月发售，专家普遍认为，银行背后的政府兜底、国家信用等隐性允诺将逐步被超越，未来银行也限于市场化的倒闭制度，2015年将释放出来穿过利率改革最后一道坎的动力。与此同时，产品创意也在有序前进。2015年6月，央行公布《大额存单管理暂行办法》，容许金融机构面向企业和个人发售市场化定价的大额存单。

随着大额存单发售月启动以及同业存单发售交易日益活跃，金融机构的自律定价空间更进一步拓宽，主动管理负债和自律定价能力获得提高。据《报告》讲解，大额存单发售以来，发售工作急剧前进，发售规模逐步提高，期限品种日益非常丰富，发售主体范围有序不断扩大，市场反应总体较好。截至今年7月末，大额存单总计发售554期，发售总量为6816亿元。

从期限品种看，目前已发售存单还包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年期、18个月、两年期和3年期共8个期限品种，其中1年期与1个月期品种市场需求最低，占到比分别为44.4%和18.5%。从股份情况看，企业客户股份大额存单更为社会各界，面向企业的大额存单共计发售5730亿元，占到总发行量的82.9%。虽然不受个人客户认知度等因素影响，发行人计划发售的面向个人的大额存单较较少，但个人客户股份积极性远超过发行人预期，面向个人的大额存单共计发售1186亿元，占到总发行量的17.1%。从发售利率看，各期限存单利率相似适当期限存款基准利率的1.4 倍，并高于适当期限的保本理财产品收益率。

7月30日，大额存单发售主体范围由市场利率定价自律机制核心成员不断扩大到基础成员中的全国性金融机构和具备同业存单发售经验的地方法人金融机构及外资银行，机构个数由9家不断扩大至102家。拒绝接受记者专访的专家普遍认为，大额存单配套意味著利率市场化制度打算更进一步完备，体现出有改革的变革。《报告》回应，总体而言，大额存单的发售是利率市场化改革的最重要措施，不利于有序不断扩大负债产品市场化定价范围，完善市场化利率构成机制；不利于更进一步培育金融机构的自律定价能力，增进金融机构减缓业务转型。

《报告》特别强调，下一阶段，人民银行将通过逐步不断扩大存单发售主体范围、增进存单二级市场交易等方式，之后推展大额存单市场发展，有序前进存款利率市场化改革。

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